證券業(yè)的寒冬中并不是沒有希望。除了減少管制、鼓勵創(chuàng)新之外，監(jiān)管層一個多月以來接連出招幫助證券公司“造血”，以提升全行業(yè)的流動性和杠桿水平。
中國證監(jiān)會昨日發(fā)布五項措施幫助證券公司拓寬融資渠道。這些措施包括提高發(fā)債融資的便利性、優(yōu)化凈資本與負債指標及擴大債券和股票回購融資規(guī)模等內(nèi)容。值得注意的是，此次政策組合拳為證券公司提供了短中長期相配套的債券融資通道。
銀行間市場的短期融資券是一種靈活的補充流動性的金融工具。證監(jiān)會第一項措施，就是將積極協(xié)調、配合有關部門適當延長證券公司短期融資券的發(fā)行期限，更好地滿足證券公司流動資金的需求。
今年5月份，券商發(fā)行短期融資券時隔7年后重新啟動。早在2004年，中國人民銀行發(fā)布了《證券公司短期融資券管理辦法》，之后少數(shù)證券公司試點發(fā)行短期融資券。但在證券公司綜合治理開始之后，券商短期融資券發(fā)行一度暫停。
拓寬債券融資渠道有助于券商改變過度依賴股權融資的現(xiàn)狀。當前IPO窗口關閉，短時間內(nèi)難以有新的上市券商，而已經(jīng)上市的證券公司也很難再融資。
除了短融之外，證監(jiān)會的第二項工作是修改完善《證券公司債券管理辦法》，降低發(fā)行條件，簡化審批程序，增加期限品種，支持證券公司根據(jù)需要發(fā)行公司債。
第三項工作是抓緊修訂《證券公司借入次級債務規(guī)定》，允許證券公司通過交易所市場依法向合格機構投資者私募發(fā)行次級債券，并依法轉讓。長期次級債券可以在計算凈資本時將所募集資金按照一定比例計入凈資本。
拓寬債券融資渠道，還需要調整凈資本與負債指標相配合，否則按照現(xiàn)行較為嚴格的凈資本監(jiān)管體系，券商在發(fā)債后很快就會遇到風控“天花板”。因此，政策組合的第四項措施是，抓緊修訂《證券公司風險控制指標管理辦法》，優(yōu)化凈資本與負債指標，提高財務杠桿，增強證券公司融資能力。
最后，證監(jiān)會還將進一步完善債券質押式回購業(yè)務，降低準入門檻，擴大債券報價回購規(guī)模；穩(wěn)步推出股票質押式回購業(yè)務。目前滬深交易所均已經(jīng)有債券質押式回購業(yè)務，而如果股票質押式回購業(yè)務能夠推出，則券商自營業(yè)務的靈活度也將大大提升。
證監(jiān)會表示，下一步還將持續(xù)推動放寬證券公司的融資限制、拓寬證券公司融資渠道的工作，為證券公司創(chuàng)新發(fā)展營造良好的融資環(huán)境。
今年以來，證監(jiān)會提高券商杠桿水平的意圖已經(jīng)非常明顯。“從心底里我們覺得券商的杠桿是太低了。提供更多的渠道是好事，但更重要的還是凈資本的監(jiān)管不必那么面面俱到�！币晃唤鹑跇I(yè)分析師昨天對《第一財經(jīng)日報》表示。
